太平洋证券：非银行业周报：两大“活水”盘活市场，增配非银正当时

证券：内外围连续利好，养老金入市提升β属性美联储主席鲍威尔11月30日的鸽派发言，增大了加息“减速”的可能性。市场的反映是最直接的，在鲍威尔的讲话之后，市场对联邦基金利率峰值的预测进入低于5%的水平，同时美股也受到提振，标普和道指大幅反弹，美元指数走低，因此可以预计的是，本月13到14日的本年度最后一次美联储议息会议上，加息超过50个基点的可能性在急速下降，A股整体外围金融环境面临改善。国内部分，本月25日，央行今年第二轮降准正式官宣。对券商板块的影响而言，我们认为此次降准有助于改善宽信用预期，提振市场情绪，对券商板块起到正向作用。历史上多次券商行情启动，均伴随着前期或期间降准；当前个人养老金、地产融资松绑两大“活水”也都与大金融板块相关，本周一证券板块上涨4.01%，也验证了这一点，尽管本周的后几天，证券板块出现上涨中继，但相信外部风险降低、内部全面降准都有助于提振证券板块流动性，进而改善交易量和指数表现，带动券商整体估值的边际修复。在具体投资标的上，依旧建议关注两条主线，一条是个人养老金账户的直接推动力，本周开始，养老基金Y份额正式对外发售，对于基金产品丰富、ToC端个人财富管理业