海通国际：Presentation：美联储降息周期开启，看好有色金属行业机会

投资要点 工业金属：美联储降息50BP提振市场情绪，宏观利好与需求向好共同支撑铜铝价格。9月13日-9月20日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为+2.5%、+0.5%、-1.1%、+1.2%，SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为+2.5%、+1.6%、+1.4%、+1.7%；9月20日LME铜、铝、锌、锡价格分别为9486美元/吨、2486美元/吨、2867美元/吨、3.22万美元/吨。宏观上，美联储降息50BP，宏观情绪回升，利多铜铝等金属市场。铜基本面上，全球铜需求回暖，9月20日国内沪铜及伦敦铜库存分别周环比-11.1%和-2.6%，反映了市场需求的增强。中秋节前的季节性备货需求叠加国庆前的预期备货，进一步减少了市场供应，为铜价提供支撑。铝价格方面，氧化铝市场供应端扰动，现货偏紧支撑氧化铝价格，从电解铝成本端给予电解铝上涨动力，叠加下游消费向好，铝价或可偏强运行。我们认为，可关注“金九银十”旺季的需求改善。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、天山铝业、云铝股份、中国有色矿业、金诚信、铜陵有色等公司。 能源金属：Northvolt合资锂精炼厂宣布投产或延期至2028年。9月