民生证券：有色金属周报：供给扰动频发，价格持续上行

本周（09/22-09/26）上证综指上涨0.21%，沪深300指数上涨1.07%，SW有色指数上涨3.56%，贵金属COMEX黄金+1.89%，COMEX白银+6.92%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-1.01%、+2.09%、-0.41%、-0.07%、-0.75%、+0.57%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+0.74%、-2.20%、-10.56%、-0.40%、+0.74%、+10.78%。 工业金属：美联储降息落地，商品供给干扰频发，伴随美国财政货币双宽松，叠加国内“金九银十”旺季需求，工业金属价格有望继续上行。铜方面，本周SMM进口铜精矿指数（周）报-40.36美元/吨，环比增加0.44美元/吨，印尼格拉斯伯格铜矿因矿泄事故全面停产近两周并且大幅下修今年产量，中国有色协会强调反对冶炼“内卷式”竞争，供给扰动持续支撑铜价。铝方面，供应端增量有限，旺季背景下需求回暖趋势延续，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.8个百分点至63.0%，国庆假期前下游的积极备货在各板块间稳步扩散，库存拐点临近预期增强，叠加备货需求支撑，铝价下方支撑增强。