国金证券：中航沈飞：盈利能力提升彰显主机链长发展韧性，静待装备建设景气恢复

中航沈飞(600760) 业绩简评 公司24H1实现营收216.25亿（同比-6.6%），实现归母净利润16.18亿（同比+8.4%），其中24Q2实现营收121.32亿（同比-13.2%，环比+27.8%），实现归母净利润9.02亿（同比+6.0%，环比+26.0%），符合预期。 经营分析 短期营收端承压，利润增长彰显主机链长发展韧性：24H1公司营收216.25亿元（-6.6%），归母净利润16.18亿（+8.4%）；其中Q2单季营收121.32亿元，同比-13.2%，环比+27.8%；归母净利润9.02亿，同比+6.0%，环比+26.0%。受合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同，公司营收端短期承压。截至24Q2季末，公司合同负债为29.52亿元，较23Q4末减少55.97%，主要系前期预收款产品销售在当期确认收入所致。 毛利率同比提升，研造修一体化促成能效提升：24H1公司实现毛利率12.5%（同比+2.1pct），归母净利率7.5%（同比+1.0pct）；24Q2单季公司毛利率12.9%（同比+3.0pct，环比+0.8pct），归母净利率7.4%（同比+1.3pc