国联证券：公牛集团（603195）-2023A&2024Q1业绩点评：营收延续双位数增长，毛利大幅改善业绩靓丽

公牛集团(603195) 事件： 公牛集团发布23年报及24年一季报：23年，实现营收156.95亿，同比+11.46%，归母净利润38.70亿，同比+21.37%，扣非净利润37.03亿，同比+27.51%；其中四季度，实现营收40.88亿，同比+13.34%，归母净利润10.57亿，同比+27.75%，扣非净利润10.80亿，同比+36.45%。23年拟分红27.64亿，分红率71.41%。24年一季度，实现营收38.03亿，同比+14.06%，归母净利润9.29亿，同比+26.27%，扣非净利润8.18亿，同比+26.73%。 综合实力稳步提升，新业务增量如期兑现 23Q2以来，公司收入保持双位数增长，表现优异；一方面传统业务综合实力不断强化，经营穿越周期；另一方面则受益于新业务增量如期兑现。23年电连接业务收入+5%，高价值量的新品驱动显著；智能电工照明业务收入+15%，随着原有装饰渠道综合化及专卖化升级，无主灯新品渠道建设推进，墙开、LED照明预计均实现双位数增长，智能生态品类增长更为突出；此外新能源业务收入+149%至3.8亿。24Q1，三大业务板块均延续稳步增长态势。 毛