中国银河：清洁电器行业跟踪：高景气清洁赛道，龙头反转姗姗来迟

摘要： 清洁电器市场快速增长：1）扫地机、洗地机渗透率较低（奥维云网数据，2024年我国扫地机、洗地机品类渗透率分别约5.5%、3.1%），价格偏贵。2024年9月以来，受益于国补刺激，需求弹性大。奥维云网数据，2025年上半年，扫地机线上零售额同比+45.5%，洗地机线上零售额同比+41%。消费者示范效应下，预计未来会有更多消费者接受扫地机、洗地机。2）海外市场，根据IDC数据，2025Q1海外扫地机市场出货量391万台，同比+9.3%，其中中国品牌份额快速提升。3）由于市场竞争原因，扫地机市场在2024Q4、2025Q1高景气的情况下，相关上市公司业绩表现一般，二级市场表现一般。随着科沃斯中期业绩预告超预期，投资机会开始展现。 市场进入门槛高，主要龙头竞争激烈：1）扫地机进入门槛高，新进入者不易，大疆长期尝试进入该市场而不及预期。目前市场有竞争力的龙头有石头、科沃斯、追觅，此外云鲸有一定竞争力；海外市场，iRobot缺乏竞争力，市场份额长期下降；Shark在美国有渠道品牌优势，产品善于运用中国供应链，美国份额较高。2）目前追觅重点在开拓海外市场，欧洲表现最好，根据SensorTow