国金证券：电子行业研究：持续去库存，长期看好汽车、工业级机会

事件12月8日，电子元器件大厂国巨电子公布11月营收情况，11月公司实现营收100.03亿新台币，环比增长2%、同比增长12.9%，累计前11月营收1120.68亿元，同比增14%。评论收入环比略增，目前仍处于库存调整期。11月份国巨电子合并营收较上月增加，主要是由于中国厂区恢复正常生产，公司利基型产品的订单维持稳健动能，但是标准型产品仍处于库存调整期。国巨表示，下游笔记本电脑、智能手机等消费电子终端需求趋缓，预计标准品库存调整约需要六个月的时间去化。综合目前全球疫情、通货膨胀、国际局势不确定性因素较高的情况，并且中国在解封后终端需求、货品物料物流的恢复程度仍需观察，国巨对于未来业绩及营运展望预期较为谨慎。消费类偏弱，长期看好汽车领域、工业级机会。从终端应用领域来看，消费性电子同比偏弱，行业景气度已处于底部位置；从库存和价格来看，被动元件厂商扩产放缓、降低稼动率，目前原厂及渠道持续稳步推进去库存，价格已进入底部区间。短期来看，在汽车、工控、通信等景气市场的强劲需求下，高端MLCC、特殊品类产品市场增长确定性仍较高；中长期来看，日本企业村田、TDK、太阳诱电占据高端产品主要市场，国内被动