开源证券：食品饮料行业周报：复苏预期升温，板块表现优异

核心观点：防控步入新阶段，消费复苏再升温12月5日-12月9日，食品饮料指数涨幅为7.2%，一级子行业排名第1，跑赢沪深300约3.9pct，子行业中白酒（+8.3%）、啤酒（+7.2%）、烘焙食品（+6.9%）表现相对领先。疫情防控政策优化后，消费复苏预期升温，叠加前期估值回落较多，本周市场表现领先。我们预计未来消费大概率上行。消费恢复路径以场景恢复为先，消费和经济跟随恢复。短期看，居民出行限制条件减少，外围扰动因素弱化，人口流动性和出行增加，消费场景将首先恢复，餐饮服务行业有望回到疫情前水平，同时餐饮门店盈利能力改善，开店数量有望增加。从中长期看，一方面全国各地企业复工复产率提升，居民收入将进入稳步增长阶段，预防性储蓄得到释放，消费支出和经济水平持续恢复，推动产品消费升级延续。另一方面原材料和包材成本下降，大众品生产成本压力回落，盈利能力有望改善。此外疫情期间加速行业出清，行业集中度提升，市场份额将继续向头部集中，防疫优化后，龙头企业大概率享受集中度提升红利。从投资角度看，白酒建议遵循先确定性后弹性原则，先布局高端白酒与地产酒龙头，待经济上行，消费力提升趋势明确后再布局次高端白酒。