财通证券：2023H1银行理财半年报点评：存续规模下降，避险偏好延续

核心观点事件：8月4日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》。整体看，2023年上半年理财市场在居民避险偏好加强影响下，存续规模有所下降且产品设计趋于保守，但投资收益率回升有望提振投资者信心，推动理财市场规模修复。存续规模收缩，理财公司份额提升。23Q2末，理财产品存续规模为25.34万亿元，同比下降13.07%，与居民避险偏好加强下资产配置由理财转向存款有关。分机构来看，23Q2末国有行、股份行、城商行、农村金融机构、理财公司存续规模占比分别为3.01%、2.58%、8.59%、3.96%、81.55%，分别较年初-0.33pct、-0.6pct、-0.26pct、+0.03pct、+1.12pct。理财公司市场份额整体提升，中小银行逐步退出理财发行市场，理财业务发展趋于规范化。而理财公司拓展母行以外代销渠道，成效显著。23Q2末，理财公司母行代销金额占比仍在75%以上，但占比呈逐步下降趋势，理财公司通过提高投研能力、完善销售服务等多方式不断拓展销售渠道。居民避险偏好加强，产品设计和投向皆趋于保守。理财产品仍以公募和开放式为主，23Q2末公募理财产