国金证券：电子行业研究：行业已处于底部，静待周期拐点

事件12月8日，华新科公布11月营收情况，11月公司实现营收26.8亿台币，环比增加9.3%，同比减少16.1%，累计前11月营收为329.7亿台币，同比减少15.8%。评论11月中资客户拉货带动收入，预计2023年下半年需求端好转。11月份华新科合并营收较上月环比增加9.3%，主要是由于中资客户11月进行了一定幅度的拉货，目前仍处于库存去化阶段，订单持续性短期关注12月主要节日的拉货情况。明后年来看，消费电子市场需求持续疲软，根据IDC最新预测，预计2022年全球智能手机出货量达12.4亿部，同比下降9.1%、相较于之前下调2.6pct，预计2023年全球智能手机出货量达12.7亿部、同比增长2.8%、相较于之前下调7000万部需求；预计2022年全球PC和平板电脑出货量为4.6亿台、同比下降11.9%，预计2023年全球PC和平板电脑出货量为4.29亿台、同比下降6%，目前被动元件行业景气度触底，需求端没有明显驱动，预计2023年下半年起消费终端需求会有一定复苏。行业已处于底部位置，新一轮周期有望开启。从台湾月度营收数据来看，2022年前三季度被动元件、MLCC同比同样下滑明显，因