海通国际：商业贸易行业周报：9月社零总额增5.5%，餐饮消费延续高景气

【核心观点】9月社零总额4.0万亿增5.5%，较2021年增8.1%；除汽车外的消费品零售额3.5万亿增5.9%。限额以上消费品零售1.6万亿增5.2%。我们测算了各品类的9M2021-9M2023的单月2-yearCAGR，限额以上品类看，①粮油食品、饮料、烟酒：由于必需属性较强，2-yearCAGR整体优于可选品类，但除烟酒以外，实际9M23单月增速修复高度（增速所处2018年以来分位数）偏弱。②可选品类2-yearCAGR中，餐饮>金银珠宝>服饰>化妆品>家具>电器，其中餐饮和服装增速位于2018年以来80%分位数以上，修复斜率高。1.9月社零4万亿增5.5%，餐饮和服装增速位于18年以来80%分位数以上2023年1-9月社零总额34.21万亿元，同比增长6.8%；其中除汽车外的消费品零售额30.73万亿元，同比增长7.0%，限额以上消费品零售额12.94万亿元，同比增5.9%。分渠道，1-9月网上零售额10.8万亿，名义同比增长11.6%，其中实物商品网上零售额同比增长8.9%，占比社零总额26.4%（同比提升0.7pct），网上吃、穿、用类商品增速各10.4%、9.6%、8.