中银证券：风电及电网设备行业2025年度策略：国内外需求有望共振，产业链出海正当其时

风电方面，2025年国内风电装机或超过100GW，需求向好有望带动整机与零部件环节的盈利修复；此外，国内海风项目的招标已开始放量，欧洲海风按规划将进入高增长阶段，2025年起国内外海风装机均有望高增长。推荐盈利有望改善的整机及锻铸件环节，兼具海风、海外双重逻辑的塔筒桩基与海缆环节。电力设备方面，国内外电网建设与改造需求共振，主网投资维持高景气，电力设备出海需求向好。建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的变配电环节。维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 “十四五”末年风电装机有望迎来高峰，海上、海外为需求增长注入持续动力：国内市场方面，千乡万村驭风计划与消纳红线放开的政策有望保障新能源装机需求稳健增长，我们预计2024-2025年国内总新增装机有望分别达到88GW、105GW，同比增速分别为15.94%、19.32%；同时，在各省“十四五”海风装机规划指导下，我们预计2024-2025年新增海风装机有望分别达到8GW、12GW，2024年较多的项目招标为2025年的需求增长提供较强支撑。海外市场方面，以欧洲为代表的地区海风装机有望自2025年起进入快速增长阶段