民生证券：中兴通讯（000063）-2023年半年报点评：扣非净利率超预期，持续加强算力研发投入

中兴通讯(000063)事件概述：2023年8月18日，公司发布2023年半年报，23H1实现营业收入607.0亿元，同比增长1.48%，；实现归母净利润54.7亿元，同比增长19.85%；实现扣非归母净利润49.1亿元，同比增长31.78%。业绩稳健增长，盈利能力提升。23H1公司毛利率为43.22%，同比提升6.18pct，源于运营商网络的收入结构变动及成本优化，净利率为8.9%，同比提升1.28pct。公司23H1研发/销售/管理费用率分别为21.07%/7.60%/4.14%，同比变动+4.1pct/-0.2pct/-0.1pct，公司持续进行5G相关产品、芯片、服务器及存储、创新业务等技术领域和市场推广投入，且管理效率有所提升。运营商业务拉动成长，消费者、政企业务短期承压。23H1公司运营商网络、消费者业务、政企业务营收分别实现408.1亿元/58.7亿元/140.2亿元，分别同比变动+5.40%/-2.60%/-12.37%。运营商网络业务主要固网产品、承载产品收入增长拉动，公司5G基站、5G核心网发货量保持全球第二；消费者业务受到全球需求疲软影响（23H1全球手机出货量同