申港证券：银行行业研究周报：银行经营压力有望逐步减缓

投资摘要：每周一谈：银行经营压力有望逐步减缓22Q1-Q3，上市银行营收同比+2.8%，增速逐季下滑，环比22H1回落2.1pct。一方面受到生息资产规模扩张放缓和净息差环比持续下行影响，另一方面受到中间业务收入增速持续放缓影响。预计明年有效信贷需求将得到边际修复。根据央行发布的《金融机构贷款投向统计报告》，22Q3金融机构中长期贷款余额同比+12.7%，增速较22H1提升0.7%，其中普惠金融领域贷款、工业中长期贷款、绿色贷款和涉农贷款保持较快增长，出现边际转暖迹象。考虑到抗疫20条及地产“三支箭”发布后，经济逐步企稳，企业活力及居民信心有望逐步恢复，以带动中长期贷款和零售信贷的边际修复。贷款重定价影响下，明年上半年净息差仍存在较大压力：贷款重定价对存量贷款影响主要集中在明年上半年。22年央行三次下调LPR，1年期LPR下调15bps至3.85%，5年期LPR下调35bps至4.65%，其中两次发生在5月底之后。在政策推动融资成本下降背景下，22Q3商业银行净息差持续下降。考虑到按揭贷款一般于年初进行重定价，明年上半年银行净息差仍面临较大压力。压降银行负债成本对冲净息差下行压力。今年