中国银河：机械行业月度动态报告：制造业PMI有望筑底回升，持续看好通用设备底部复苏

核心观点：11月制造业PMI48%，在荣枯线下持续下探。根据统计局数据，11月我国PMI指数为48%，环比下降1.2pct，连续两个月位于荣枯线之下。11月制造业生产指数为47.8%，环比下降1.8pct，企业生产活动放缓；新订单指数为46.4%，环比下降1.7pct，创今年4月以来新低。供应链方面，供应商配送时间指数为46.7%，环比下降0.4pct，自今年6月以来持续走弱。前期疫情防控严格致使制造业产需回落，物流不畅，在防控方式转向后，制造业PMI有望逐步筑底回升。三年行动进入收官之年，机械行业国企改革成效显现，关注相关企业价值重估。面对复杂多变的国内外形势和经济下行压力，推动制造业高质量发展，加快升级改造和技术变革是稳定经济增长，建设制造业强国的重要途径。国企改革有利于加快产业链供应链价值向中高端集聚，推进提质增效，有效提升国有资本整体运行效率，带动产业链上下游企业协同发展。近年来通过引入战投，股权激励，产业链整合等方式，有效激发了企业活力和协同效应，企业盈利水平得以提升。随着改革的纵向深化落实，机械行业国有企业治理水平和资源配置效率有望进一步提高，实现国有资产的合理定价，推动估