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浙商证券:年度策略报告姊妹篇:2023年农业风险排雷手册.pdf |
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2023年农业投资策略:拥抱周期,掘金成长拥抱周期:生猪养殖:景气依旧,优选龙头白羽肉鸡:供给收缩,产业链底部复苏动保:养殖后周期拐点已现饲料:需求回升,盈利改善投资逻辑:其一:生猪板块进入业绩兑现阶段,强势的业绩增长即是投资的确定性。其二:白羽鸡祖代供给收缩明显,产业链底部复苏。其二:生猪养殖盈利带动上游动保、饲料行业进入景气周期。选股思路:生猪:周期右侧重视业绩兑现,优选确定性龙头。白羽鸡:其一选择上游高弹性标的,鸡苗价格弹性大;其二选择下游产能高速扩张的鸡肉和食品加工企业。动保:其一选择业绩有望修复但估值偏低的企业;其二选择可能获批非瘟疫苗生产牌照的企业。饲料:其一选择市占率稳步提升的优质龙头;其二选择饲料单品突出,布局下游产业链的细分龙头。成立关键假设:(1)2022年生猪行业实际产能恢复缓慢,对应2023年生猪供给增加有限,2023年猪价中枢在20元/公斤的乐观水平。(2)白羽鸡海外引种持续受限,替代供给未大范围发生。成立最大软肋:(1)2022年生猪产能恢复超预期,导致2023年猪价不及预期。(2)白羽鸡供给收缩不明显。掘金成长:种业:转基因育种箭在弦上,2023年转基因玉
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