开源证券：灵鸽科技（833284）-北交所新股申购报告：物料处理“小巨人”，锂电占系统营收85%净利CAGR34%

灵鸽科技(833284)自动化物料处理“小巨人”，2023Q1-3营收+29.34%归母净利CAGR达34%灵鸽科技是一家物料自动化处理解决方案提供商，国家级专精特新“小巨人”，主要从事计量配料、混合及输送等自动化物料处理系统设备的研、产、销，产品包括自动化物料处理系统和单机设备。2019年至今营收规模不断上升，3年营收CAGR65.46%。2023Q1-3实现营收2.03亿元同比增长29.34%。归母净利润在2020年结束亏损后2022年上升至4,419.35万元，2020-2022CAGR达到34.43%。2023Q1-3实现1,372.94万元同比增长6.20%。总体毛利率2023Q1-3为26.14%；净利率2022年为13.61%，2023Q1-3略有下降至6.77%；ROE2023Q1-3为16.49%。自动化物料处理系统占营收86%，其中锂电行业占85%2020-2023H1自动化物料处理系统营收贡献率分别为79.24%、84.49%、90.09%、85.94%，为主要营收构成产品项。单机设备的营收贡献则分别为17.16%、11.78%、7.24%、11.23%。2020