华安证券：科沃斯2024Q2点评：盈利能力边际修复，连续改善

科沃斯(603486) 主要观点： 公司发布2024H1业绩报告： Q2：收入35.02亿元（-10.39%），归母净利润3.11亿元（+20.67%）；扣非归母净利润2.71亿元（+23.07%）；？H1：收入69.76亿元（-2.35%），归母净利润6.09亿元（+4.26%）；扣非归母净利润5.57亿元（+10.18%）。 收入分析：外销为引擎 科沃斯品牌：我们预计Q2收入17亿元，同比低双位数下滑，预计内外销占比5：5，分别同比-27%/+10%，外销增长拉动，我们判断内销较Q1承压；参考奥维内销零售端量价，量-21%/价+3%，预计内销系量减价升。 添可品牌：我们预计Q2收入16亿元，同比中个位数下滑，预计内外销占比6：4，分别同比-20%/+27%，外销增长拉动，我们判断内销较Q1承压；参考奥维内销零售端量价，量+9%/价-23%，预计内销系价减量升。 利润分析：Q1边际修复，Q2延续改善 毛利率：Q2毛利率51%，同比/环比分别+3.5/+3.9pct（Q1毛利率47%，同/环比-3.5/+0.7pct）； 归母净利率：Q2净利率8.9%，同比/环比分别+2.3/+0.3