华福证券：交通运输行业专题报告：跨境需求高增，跨境物流独立景气

出口贸易亟待恢复，美国或将进入补库期。经历2021年出口贸易高增长（同比+29.6%）后，2022-2023年我国贸易出口同比数据持续走低，出口贸易亟待恢复。贸易结构看，我国出口贸易主要流向美国、欧洲、东南亚等地，2023年出口美国占比14.8%。边际上，从美国数据看，美国库存周期或已见底，整体进入补库阶段，23年11月美国整体库存同比从0.7%下降到0.4%。贸易出口的总量数据逐步向好将有利于刺激跨境电商需求持续迸发活力。 跨境电商百花齐放，促进需求独立景气。跨境电商行业交易规模维持中高速增长，据海关总署数据，2023年我国跨境电商进出口总额2.4万亿元，同比+15.6%。在跨境出口B2C模式下，电商平台多为四类，分别为传统货架电商平台型、平台品牌型、自营平台型、以及兴趣电商模式，而其中以Shein、Aliexpress、TEMU和Tiktokshop组成的“出海电商四小龙”模式最为占优。Shein主要为自营平台型电商，Aliexpress和TEMU则更倾向于传统货架电商平台，Tiktokshop则是兴趣电商为核心的出海平台。出海跨境平台模式多样，百花齐放的服务模式依托于多样化的引流