国信证券：轻工制造12月投资策略：竣工带动大宗改善，家居消费复苏可期

核心观点行情回顾：11月A股反弹上行，轻工板块表现优于大盘。11月A股（沪深300、上证指数）、港股反弹上行，美股亦小幅上行。A股轻工制造板块、港股轻工制造指数（中信）好于大盘；美股非必须消费品弱于大盘。11月PPI延续下行趋势，家具出口额持续承压。11月全部工业品PPI、造纸及纸制品业PPI分别同比-1.3%、-1.7%，家具制造业PPI同比增长1.6%；11月整体出口额同比下行（-8.7%），家具出口延续疲软下行，同比-15.9%。浆价纸价：11月下旬以来国内现货浆价小幅回落，白卡纸价格较12月初下行。截至12月13日，外盘浆价阔叶浆小幅下降40美元/吨，国内现货浆价较上周持平，较11月初有所回落；白卡纸价格于12月初回落约200元/吨。地产数据：10-11月部分城市二手房成交同比上涨，11月下旬以来新房成交回暖。10月地产开工、竣工和销售面积同比下滑，其中竣工受保交楼政策影响维持个位数降幅。二手房成交：10~11月大部分城市同比增速转正，其中无锡市增幅最为明显，10-11月分别同比+45%、114%。商品房成交：11月中下旬到12月第二周成交面积同比下行，环比有所回暖，其中一线城