山西证券：煤炭月度供需数据点评：11月煤炭产量同比维持低速，焦钢需求增速较快

投资要点：月度供需数据：供给：11月原煤同比维持较低增速，环比回升。2022年1-11月，原煤累计产量实现40.94亿吨，同比增9.7%；11月当月产量实现3.9亿吨，同比增3.1%，环比增5.73%。需求：终端需求平稳，下游需求中焦钢改善。基建发力，地产探底，终端需求平稳。2022年1-11月，固定资产投资同比增5.3%，较上月增速降低0.5个百分点，其中制造业投资增9.3%（较上月降低0.4个百分点）、基建投资增8.9%（较上月提高0.2个百分点）、房地产投资降9.8%（较上月减少1.0个百分点）。地产方面，新开工、施工和竣工面积均走弱。低基数致焦炭和生铁增速回升。2022年1-11月，火电增速实现0.8%，较上月持平；焦炭增速实现0.7%，较上月增加0.6个百分点；生铁增速实现-0.4%，较上月增加0.8个百分点；水泥增速实现-10.80%，较上月增加0.5个百分点。11月当月火电和水泥增速低于原煤增速，火电增速实现1.4%，环比降1.8个百分点；焦炭增速实现9.5%，环比增2.6个百分点；生铁增速实现9.7%，环比降低2.2个百分点；水泥增速实现-4.7%，环比降低5.1个百分