中国银河：隆平高科（000998）-水稻种子盈利能力提升显著，“两隆”协同助力业绩向好推荐

隆平高科(000998) 核心观点： 事件：公司发布2023年年度报告&2024年一季度报告。23年公司营收92.23亿元，同比+22.45%，其中国内业务、国外隆平发展分别实现营收53.37亿元、38.86亿元，同比+44.7%、+1.1%；归母净利润为2.00亿元，同比扭亏为盈（22年同期为-8.33亿元（调整后口径））；扣非后归母净利润为4.87亿元，同比扭亏为盈（22年同期为-9.80亿元（调整后口径））；资产总额为277.48亿元，同比+20.06%。分红预案：每10股派现金红利0.5元（含税）。 23年公司扭亏为盈，24Q1受巴西业务拖累业绩有所下滑。23年公司业绩增长的主要原因是国内水稻、玉米种子销售收入大幅增长，公司降本增效成效显著等。23年公司综合毛利率39.76%，同比+0.93pct；期间费用率为32.02%，同比-3.05pct，主要系归还美元贷款，汇兑损失同比减少约1.23亿元，使得公司财务费用率同比-2.01pct。24Q1公司营收20.72亿元，同比+16.56%；归母净利润0.77亿元，同比-48.95%；扣非后归母净利润为0.73亿元，同比-29.47