华安证券：立讯精密（002475）-业务板块纵横拓展，新终端推动增长

立讯精密(002475)主要观点：事件2023年12月，根据Qorvo官网，立讯精密将收购Qorvo位于北京和德州的装配与测试设施，双方预计将于2024年上半年完成交易。交易完成后，立讯将根据新签订的长期供货协议为Qorvo组装并测试产品。此外，据和硕12月公告，子公司昆山世硕拟通过现金增加注册资本21.1亿元，全数由策略投资人立臻精密认购，因此对世硕的持股比例由100%下降至37.5%。预计交易完成后，世硕控制权将从和硕转移至立臻精密。立讯精密业务板块纵横拓展立讯精密在耳机、手表、手机等大客户单品的零部件/整机业务上具备自身成长的α逻辑。此次通过收购Qorvo国内工厂，在原有SiP业务的基础上，有望纵向拓展至模组封装，进一步加强在零部件领域的垂直整合能力。另外，立臻对世硕形成控股以后，我们认为可以加速立臻在iPhone组装份额上提升的过程，不断验证横向拓展获取份额的逻辑。VisionPro引领新一轮创新苹果VisionPro发售日不断临近，有望引领新一轮终端产品创新。苹果最早在AirpodsPro搭载“空间音频”功能，然后近期手机系统的iOS17.2Beta2版本也更新“空间视频”功