中航证券：新材料行业2025年年度策略：不急，缓缓行

当前我国新材料发展已进入关键时期,过去几年航空航天、新能源等终端行业的景气度快速抬升推动了新材料行业的进步,然而近年来许多新材料因终端有效需求放缓以及供给端的无序扩张,面临着供需失衡的窘境。新材料行业景气周期的摆动幅度要大于下游终端行业,在终端需求增长鼎盛时期享受了超越下游的景气度,在行业下行周期中同样也会因量价收缩而经受更大的考验,因此想要实现最终的供需动态平衡道阻且长。站在当前时点,我们认为新材料行业的发展“等不得、急不来”,但从宏观和产业层面正在看到一些边际改善迹象,“慢中有进”或将是2025年新材料行业的投资主旋律,诸多机遇已在悄然酝酿; 两航需求改善及增量机遇:虽然在中期调整之后航空航天新材料企业距离“以价换量”的美好愿景尚有差距,但我们认为,钟摆效应下材料的“价利”将有望逐步回归到合理的平衡位,而“量”对企业的重要性会得到进一步凸显。短期内关注下游航空航天装备订单的补偿式增长,包括前序老订单的执行和近期部分新订单的落地,中长期则需要关注新的装备发展趋势对新材料及新工艺带来的需求结构变化,同时,军用装备以外的市场也有望为相关新材料企业贡献增量需求,大飞机、海洋工程、低空经济、