群益证券：美的集团（000333）-Q1营收端稳步增长，毛利率同比回升

美的集团(000333) 结论及建议： 公司业绩：公司发布2024年一季报，24Q1实现营收1064.8亿元，YOY+10.2%，录得归母净利90.0亿元，YOY+11.9%，扣非后归母净利92.4亿元，YOY+20.4%，符合预期。非经常性损益主要是公允价值变动所致。 智能家居业务稳步增长，机器人业务同比下降：公司主营的智能家居业务Q1收入同比增长11%，我们估计主要是公司大力开拓新渠道及新市场，推动海外电商零售额同比增长约60%，自有品牌在巴西、埃及、马来西亚和中东市场增长超50%的推动；商业及工业解决方案业务收入同比增长9%，其中智能建筑科技同比增长6%，主要是部分国家热泵补贴政策变化以及欧洲天然气价格下降影响，新能源及工业技术同比增长23%，机器人与自动化业务同比下降12%，主要受国内车厂扩张计划暂停及海外车厂商品策略调整影响。 Q1综合毛利率显着回升，开拓市场及汇率波动导致费用率增加：公司24Q1综合毛利率为27.6%，同比提升3.3个百分点，估计主要是受益于产品结构变化及人民币贬值。期间费用率为17%，同比增加2.7个百分点，主要是海外市场开拓导致的销售费用及管理费用增加，