中邮证券：杭华股份（688571）-2023年业绩符合预期，原材料价格回落盈利改善

杭华股份(688571) 事件：发布业绩快报，全年营收11.9亿元，同增4.4%，归母净利润1.23亿元，同增54.4%。单Q4营收3.3亿元，同增12.3%环比-4.05%，归母净利0.4亿元，同增25.4%，环比-5.87%。点评： 营收增长稳健，原材料价格回落盈利改善。营收端，增长主因公司加大市场开拓力度，资产并购整合。盈利能力提升主因原材料价格回落。2023年净利率10.33%，同增3.3pcts；单Q4净利率12.15%，同增1.3pcts，环比-0.2pcts，自23年9月开始计提股权激励股份支付费用，盈利符合预期。 新项目产能持续建设，看好公司中长期增长。据公司公告，公司年产1万吨液体油墨、8000吨功能材料（二期）和新材料研发中心已于2023年10月取得筑工程施工许可证，计划于2024年12月完工。此外，公司投资新建年产3.5万吨绿色印刷新材料项目已完成主体全资子公司设立。伴随着相关项目投产，公司市占率有望进一步提升。 股权激励彰显增长信心，积极开拓海外市场。公司2023年8月发布股权激励计划草案，9月向120名激励对象首次授予限制性股票825.7万股，依据设定考核目标