中银证券：科大讯飞（002230）-Q2业绩预喜，大模型赋能C端效果初显

科大讯飞(002230)近期，科大讯飞发布2023半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利5500万元-8000万元，同比下降71%-80%;扣非后净亏损2.7亿元-3.3亿元。公司在加大研发投入的情况下，二季度经营情况向好，且大模型赋能C端硬件成效显著，维持买入评级。支撑评级的要点制裁升级及研发投入加大导致一季度业绩下滑，二季度收入、毛利均实现同比增长。一季度由于受美国制裁影响，叠加去年四季度和今年一月份特殊的社会经济客观环境，公司产品供应和市场销售受到较大影响，营收和毛利分别同比下降17.6%、14.9%。二季度公司在全力加大讯飞星火认知大模型研发投入的背景下，预计实现营收约49亿元（+10%），毛利约19亿元（+7%），经营活动净现金流超1亿元，较去年同期增加逾5.5亿元。大模型赋能，C端硬件GMV实现翻倍增长。2023年5月6日，公司发布讯飞星火认知大模型，并于6月9日升级。大模型在AI学习机的中英文作文辅导、口语学习，以及讯飞听见录音一键成稿、讯飞办公本自动文本摘要等场景落地，使产品竞争力进一步增强。讯飞星火认知大模型发布后，2023年5月～6月，公司C端硬件GMV创历史新高，