华福证券：煤炭行业定期报告：煤价企稳反弹，权益可更加乐观

投资要点： 动力煤 截至2025年3月7日，秦港5500K动力末煤平仓价688元/吨，较3月6日+7元/吨，2025年下跌以来首次出现日反弹，周环比-2元/吨。产地价格微跌，晋陕蒙三省煤矿开工率为82%，周环比-0.43ct。本周电厂日耗小涨，电厂库存小跌、港口库存大涨；非电方面，甲醇开工率小跌、尿素开工率小涨，仍处于历史同期偏高水平，截至3月6日，甲醇开工率为86.3%，周环比-1.6pct，年同比+1.4pct；截至3月5日，尿素开工率为89.0%，周环比+2.4pct，年同比+5.1pct。 焦煤 截至3月7日，京唐港主焦煤库提价1390元/吨，周环比持平，产地价格大跌。铁水产量小涨，样本钢厂煤焦库存小跌。本周焦炭价格持平、螺纹钢价格微涨，截至3月7日，山西临汾一级冶金焦出厂价1400元/吨，周环比持平，螺纹钢现货价格3320元，周环比+10元/吨，焦炭第十轮提降落地，大型焦化开工率微跌，截至3月7日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率75.2%，周环比-0.6pct。 核心观点 节后煤矿复产加速，供给释放加快，同期供暖需求逐步退出且非电复产进度一般，库存累积下煤价持续回调，随着电