信达证券：中国本土轮胎：2023产销两旺，未来出路在何方？

本期内容提要: 2023年，中国轮胎开工率总体上表现较好，尤其是半钢胎。2023年中国半钢胎开工率均值69.04%，同比增加9.41pct，是2017年以来的最高值，2023年中国全钢胎开工率均值60.19%，同比增加8.17pct。2023年中国轮胎开工率高、产量高，到底是哪里的需求拉动的？ 在出口方面，长期来看我国轮胎出口数量逐渐增长，2023年同比增长明显。2023年中国出口轮胎6.16亿条，同比增长11.56%。从2023年中国轮胎出口数量的同比增量来看，巴西、墨西哥、俄罗斯是拉动中国2023年轮胎出口量增长的主要动力，同比增量超过500万条，而美国同比减少了827万条，是同比下滑数量最大的地区。我们认为，（1）发展中国家的轮胎市场增速不可忽视。海外经济增长旺盛、汽车保有量高速增长的国家（尤其是发展中国家）对轮胎的需求旺盛，且需要的轮胎大多是中低端、高性价比的产品，这与中国轮胎产品定位相匹配，是未来支撑中国轮胎出口量的重要力量。（2）俄乌冲突带来的需求增速可能放缓，随着国际大牌在俄轮胎工厂的重新开工而动力减弱。例如，2023年底，普利司通将俄罗斯工厂卖给了S8Capital集团