华西证券：美国经济分析与展望——后疫情阶段经济特征与潜能

核心观点 美国经济的积极因素：疫情进一步缓解、金融系统坏账率低，利于信用扩张； 弱化因素：财政刺激显著降级、通胀-工资上行带来成本压力、货币宽松减码。 经济增速向疫情前水平回归（2.5%附近）：服务业将进一步修复，商品消费和住宅投资将有所回落。 本轮通胀主逻辑：财政刺激（赤字扩大及赤字货币化），推升货币增速（M2）回升，带来通胀上行。未来展望：通胀可能在2022年一季度见顶，逐季回落。 货币政策： Taper靴子落地，加息仍需等待。 财政政策： 基建法案力度有限，财政支出显著回落。 风险提示：疫情出现反复、宏观经济出现超预期波动。