国联证券：2021年10月货币信贷数据点评：社融增速企稳，贷款结构偏弱

事件： 2021年10月社会融资规模增量和新增人民币贷款分别为1.59万亿元，市场预期1.58万亿元；新增人民币贷款8262亿元，市场预期7378亿元。 M0、 M1、 M2增速分别为6.2%、 2.8%和8.7%。 点评： 社融增速企稳，人民币贷款和政府债券净融资是主要支撑 10月份新增社会融资规模15900亿元，市场预期15800亿元，前值29018亿元。10月末社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10%， 与前值持平， 结束了此前持续下行的态势。 年内社融累计新增26.34万亿元， 同比下滑15.1%， 降幅较上月收窄1.3个百分点。 可见， 10月份社融呈现企稳态势。从分项看， 10月份， 对实体经济发放的人民币贷款增加7752亿元，同比多增1089亿元；政府债券净融资6167亿元，同比多1236亿元。 上述两项是社融增长的主要动力。在表外监管趋严之下，新增委托、信托贷款和未贴现银行承兑汇票等表外融资持续减少，三者分别减少173、 1061和886亿元，分别同比少减1亿元、 多减186亿元和少减203亿元；企业债券净融资2030亿元，同比少233亿元；非金融企业境内股