华泰证券：轻工制造行业年度策略：大浪再淘沙，龙头崛起时

核心观点：大浪再淘沙，龙头崛起时 后疫情时代外部环境与宏观经济形势对企业经营的影响进一步加深，展望2022年，轻工制造仍面临着严峻发展环境，我们建议把握两条主线：1）行业增长压力加大而龙头优势进一步凸显，重点推荐积极开拓新渠道/新品类、依托强大的产品力、渠道力以及供应链管理效率加速抢占市场份额的家居龙头企业；政策影响有望逐渐明朗的消费轻工龙头；2）原材料价格回落预期下盈利改善的板块，重点推荐赛道优势显著、C端提价传导成本压力的软体家居龙头，多元化业务推进、下游需求复苏叠加原材料成本有望回落的纸包装龙头，行业供需改善、议价能力提升带动盈利再修复的金属包装龙头。 家居：竞争压力淬炼内功，看好龙头强者愈强 2022年家居行业最大的不确定性来自于房地产，新房销售面积或进入负增长时代，家居行业增长承压、进入新一轮洗牌，而家居龙头在经历2018年低谷以及2020年疫情后，战略布局更能应对急剧变化的市场情况，在渠道布局、品类拓展等方面都打开了新的成长空间，同时组织管理能力也实现了进一步的提升，使得企业有能力应对更为不利的地产环境，重点推荐战略布局明晰、组织能力强劲、内功持续强化的行业龙头欧派家居、顾