中国银河证券：计算机行业：云计算前瞻指标重大拐点出现，云计算景气度将再度升温

BMC芯片厂商单月营收再创新高。我们认为云计算基础层是具备周期特点的成长性行业，其周期性的特点来自其上游服务器的核心元器件带来的周期性。从上游关键组件来看，信骅（Aspeed）月营收指标能够作为服务器及云计算景气度的先验指标，通常领先行业景气度大概2-3个月左右。从近期公布的信骅月营收指标来看，信骅2021年10月营收达到3.56亿新台币，单月同比增长88.61%，环比增长15.94%，单月营收再创新高。我们认为，20年底受上游原材料供应不足、5G网络带来的边缘计算需求提升，芯片短缺问题成为制约服务器产出的关键因素。 云巨头厂商再次验证行业拐点。在云产业链上游，另一能够交叉验证的指标为云厂商资本开支，今年全年有望保持高支出姿态。整体来看，继2018年海外云巨头资本开支大幅增长后，2019年云巨头更多为“去库存”阶段。受疫情影响，微软、谷歌、Facebook资本支出增速在20Q2大都出现短期回落，但自下半年开始逐步回升，自20Q4后海外云厂商资本开支保持高速增长。回归国内市场，互联网巨头BAT的Capex也同为重要变量，当前呈现出企稳回升趋势。截至21Q2，阿里、腾讯、百度资本开支整体为