中国银河：建筑材料行业周报：零售端改善，静待需求进一步恢复

核心观点 水泥：需求下行对价格影响较大。本周全国水泥价格继续下降。需求端，当前需求受天气影响较大，全国大部分区域需求处于下行状态。供给端，目前各省份错峰生产状态稳定，北方地区停窑率高于85%，全国熟料总库存进一步下降。后续来看，短期随着气温的下降以及春节的来临，需求将继续下降，需求下行对价格影响更明显；预计短期错峰生产将稳定运行，企业熟料库存将继续下降。中长期来看，我们认为明年政策发力有望带动基建投资回升，对水泥有一定拉动作用，此外，新版水泥产能置换办法已实施，叠加水泥纳入碳交易市场在即，落后产能出清将加速，行业集中度有望提升，利好水泥龙头企业。 消费建材：零售端显著改善。根据国家统计局数据，2024年1-11月建筑及装潢材料类零售额同比下降2.3%，降幅较1-10月收窄0.7个百分点，其中11月单月同比增长2.9%，环比增加14.0%。随着房地产政策的推出和落实，房地产市场出现积极变化，商品房销售逐步企稳，存量商品房重装带动消费建材需求回升；此外，受年底交付旺季的影响，四季度赶工需求拉动消费建材需求快速增长。后续来看，预计政策将继续发力，存量房去库加速，旧房改造需求有望在政策支持下加