信达证券：信达军工E周刊第192期：军工热点不断，重点关注新质战斗力

本期内容提要: 景气反转+价值重估+事件催化，重申2025年“双周期共振，产业大拐点，军工投资大年”的核心观点。我们判断，在经历2020-2022高增长、2023-2024深度调整后，2025是十四五收官之年，军工行业有望迎来“装备周期+人事周期”共振：1）景气反转：我们认为，自今年2月起中上游订单爆发，标志行业大拐点已现，随着各类型号任务推进，景气上行趋势有望蔓延至各个领域，Q3或是关键的观察窗口；2）价值重估：俄乌、印巴、伊以等冲突不断反复升级，地缘局势紧张，大国博弈加剧，长期加大军费投入优先级提高，新战争形态或将刺激新质新域新需求，同时军贸、高端民用市场有望打开我国军工产业新成长空间。3）事件催化：9.3盛大阅兵规模空前，十四五目标正加速冲刺，十五五规划亦有望提上日程，这均是市场关注焦点。 2025“九三阅兵”规格空前，引发市场高度关注。1）本次阅兵或是近年来最盛大的一次：此次阅兵是为了纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，由徒步方队、装备方队和空中梯队组成。2）新型作战力量或将成为亮点：本次参阅的所有装备均为国产现役主战装备，在展示新一代传统武器装备基础上，也