民生证券：煤炭周报：供强需弱煤价阶段性承压，静待非电需求恢复

供强需弱煤价阶段性承压，静待非电需求恢复。本周港口及产地煤价下探，伴随产地煤矿恢复正常产销，煤炭供应快速提升，而需求端则相对疲弱。一方面电煤需求整体较弱，据CCTD数据，1月下旬火电日均发电量同比降幅达到12.56%，其中有春节假期影响，但实体需求仍显较差，本周受天气影响电厂日耗周环比提升，可用天数继续下降；另一方面非电需求节后复工节奏慢于供给端，仍有待释放。同时伴随铁路发运恢复，港口库存有所累积。当前仍处节后调整阶段，后续非电工厂复产节奏加快，或对煤价有提振作用，此外近期沿海电厂对仍有价格优势的低卡印尼煤采购需求有所提升，后续印尼进入斋月或导致货源边际收紧、对价格形成支撑，进口端影响或减弱。板块方面，在弱需求及国债收益率持续下行背景下，我们看好高长协比例尤其是动力煤标的受益“稳盈利+低负债+高现金+高股息”属性所体现的防御价值，同时在保障股东回报基础上利用充沛现金低成本扩张，或在煤炭资源供给刚性下通过一级市场竞拍保障资源接续，从而兼具中长期成长属性，建议重点关注动力煤基本面强劲标的。 供应快速恢复，焦煤短期价格承压。本周产地煤矿已基本恢复正常生产水平焦煤供应快速回升，需求端终端需求恢