中泰证券：阳光诺和（688621）-主业快速增长，自研品种不断推进

阳光诺和(688621) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，2024年上半年公司实现营业收入5.63亿元，同比增长22.08%；归母净利润1.49亿元，同比增长25.91%；扣非归母净利润1.43亿元，同比增长24.49%。 主业快速增长，人均单产持续提升。分季度看，2024Q2营收3.11亿元（同比+35.86%），归母7582万元（+8.22%），扣非7635万元（+12.57%）。我们预计公司主业持续快速增长主要源于：公司坚持临床前及临床一体化综合服务模式，在特殊制剂业务方面深入布局，逐渐实现多元化发展模式，不断提升的研发服务能力赢得客户高度认可，推动市场订单保持稳定增长。盈利能力上，2024年上半年公司整体毛利率55.99%（-0.94pp），净利率25.11%（-0.77pp）。2024H1销售费用率3.10%（+0.53pp），管理费用率8.69%（-2.32pp）。财务费用率0.84%（+0.38pp），研发费用率12.28%（+0.71pp）。人效方面，2024年上半年人均产值达到40.73万元，较上年同期人均提高0.83万元。 药学研究+临床试验和生物分析服务等