中银证券：智立方（301312）-行业景气度影响盈利能力，加大研发布局未来

智立方(301312)智立方发布2023年半年度报告。公司上半年受消费电子不景气影响，业绩出现下滑，但公司加大研发投入，未来公司受益苹果MR放量趋势，业绩增长空间较大。维持买入评级。支撑评级的要点上半年公司业绩出现下滑。2023H1公司营收2.37亿元，同比+14.2%，归母净利润0.36亿元，同比-12.0%；扣非归母净利润0.31亿元，同比-21.2%；毛利率34.8%，同比-8.6pcts。2323Q2营收0.98亿元，同比+5.1%/环比-29.4%；归母净利润0.08亿元，同比-41.6%/环比-73.3%；扣非归母净利润0.03亿元，同比-72.1%/环比-87.7%；毛利率20.5%，同比-19.7pcts/环比-24.4pcts。多因素影响上半年业绩，实际经营数据尚佳。上半年宏观环境不景气，需求不振下公司营收依然保持增长，同时上半年公司计提股份支付费用1228万元，若加回2023H1业绩可实现同比正增长。毛利率方面，因Q2营业额增长稳定，但随着募投项目推进带来厂房租金/装修费用摊销/人员费用增加，导致综合毛利率数据出现下滑。逆势加大研发投入力度，拓展半导体及雾化电子等业