国海证券：浙江自然（605080）-2023年中报点评：Q2收入环比改善明显，看好下半年品牌商去库

浙江自然(605080)事件:浙江自然（605080.SH）8月25日发布公告：2023H1公司实现营业收入5.30亿元，同比-16.60%；归母净利润1.21亿元，同比-30.86%。2023Q2实现营业收入2.90亿元，同比-5.12%；归母净利润0.53亿元，同比-40.33%。投资要点:品牌商去库存下业绩承压，Q2收入表现环比改善。2023H1公司实现营业收入5.30亿元，同比-16.60%；归母净利润1.21亿元，同比-30.86%。2023Q2实现营业收入2.90亿元，同比-5.12%；归母净利润0.53亿元，同比-40.33%。主要源于市场需求影响，各品牌商处于去库存的阶段，终端销量的增长暂时没有同步体现在采购端，同时海外子公司产能未完全释放，处于生产爬坡阶段，前期费用相对较高，导致净利润下降。伴随海外品牌商去库，新客户拓展顺利进行，我们认为2023H2公司订单有望回暖。上半年公司毛利率、净利率下滑，各项费用均同比上升。2023H1公司盈利能力承压，毛利率下滑0.22pct至35.67%，净利率下滑5.22pct至22.2%。销售/管理/研发/财务费用率分别为1.9%/5