中银证券：2021年mRNA疫苗技术分析深度报告之二：新冠疫情持续，加强针与高效疫苗需求提升

新冠疫情已持续将近两年，人们以前所未有的速度研发出疫苗、药品，但是期间病毒不断变异升级，削弱疫苗的效力，甚至顽强地挺过第一轮疫苗的有效保护期。本报告回顾了mRNA疫苗截止目前在疫情中的表现，并对其未来的发展进行前瞻性分析。 支撑评级的要点 病毒变异削弱疫苗效力，表达目标影响疫苗表现。随着全球范围的感染人数的增加，变异加快，并且出现了不少具有威胁的变异株。现有疫苗面对变异株时，均出现了不同程度的效力削弱。以不同抗原设计的疫苗面对变异表现不同。选择特定的不易变异的片段能够显著提升疫苗抵抗变异株的能力，例如选择S蛋白/RBD片段而非完整病毒。 mRNA疫苗高效性经真实世界验证。mRNA疫苗在临床试验中展现了高达约95%的保护率。在真实世界中，相较于其他技术路线疫苗，mRNA疫苗的高效性得到了验证。在多个不同地区开展的研究同时也检验了mRNA疫苗面对变异株时的表现，虽然效力确有下降，但结果仍旧理想，且具有横向比较优势。 加强针需求确定性提升。新冠疫苗的效力随着时间逐步衰弱，叠加变异株的冲击，第一轮主要免疫程序提供的防护无法长久维持。已有研究显示主要免疫程序仅能提供约6个月的保护。以国内的接种情