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中泰证券:煤炭:强预期>弱现实,把握确定性交易机会.pdf |
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报告摘要
投资建议:强预期>弱现实,把握确定性交易机会。国庆假期以来,港口煤价走弱,主要系一是节前补库行情结束,下游采购意愿下滑。进入10月,“金九银十”非电煤旺季在历经节前补库的小高潮后,正式进入旺季消退期,下游采购意愿下滑,港口煤炭库存重回累库趋势。截至2024年10月18日,秦皇岛港口煤炭动力煤库存达到537万吨,周环比上涨4.07%,同比上涨8.92%;二是天气转凉,日耗回落。中秋过后,全国范围气温逐步回落,国庆以后下游电厂日耗出现较大幅度回落,但仍维持同比增长趋势。截至2024年10月8日,统调电厂日耗煤660万吨,月环比下降25%,同比上涨1.54%。展望后市,10月之后,煤炭将逐步进入冬储补库行情,叠加“枯水季”到来,水电冲击将继续减弱,支撑煤价维持高位,煤炭供需格局仍将维持紧平衡。投资思路:交易面——确定性优先,买入龙头白马、一体化资产:货币政策宽松超预期,降息降准+结构性货币政策工具(5000亿互换便利+3000亿增持回购再贷款),资金面、交易面持续改善,机构重仓股,迎来价值修复。推荐红利属性较强的【中国神华】【陕西煤业】以及煤电一体【新集能源】【淮河能源】。此外,【
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