财通证券：社会服务行业投资策略周报：波折中前进，明确持续改善大方向

餐饮：疫情防控政策优化背景下，绝大多数餐饮门店恢复正常营业状态，居民出行意愿仍待恢复，预计短期内客流有所承压。但门店运营恢复及单店模型优化带来的成本费用改善叠加展店逻辑维持，预计后续利润释放较为明显。推荐九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)，建议关注费用柔性化较为理想，有望迎来困境反转的奈雪的茶(2150.HK)。免税：本周国内疫情管控政策优化幅度较为理想，但消费者出行意愿短期有所承压，全国航班仍待恢复。海南取消旅客分级管理制度叠加冬季旺季来临，三亚、海口客流高速恢复，2022年12月15日至17日，三亚凤凰机场起落架次分别恢复至19年同期82%/93%/88%，海口美兰机场起落架次分别恢复至19年同期81%/88%/84%，恢复态势喜人，免税板块景气度显著提升，叠加国际航班政策有所优化，机场免税及市内免税预期强化。推荐中国中免(601888.SH)，海南发展(002163.SZ)，建议关注海汽集团(603069.SH)、王府井(600859.SH)。酒店：全国防疫政策放开初期，随部分城市感染率提升，居民出行意愿受阻，酒店经营短期承压。需求端呈现结构性差异，度假休闲需求及