西南证券：中钨高新（000657）-Q2业绩符合预期，静待经济复苏

中钨高新(000657)投资要点事件：公司公布2023年半年报，2023H1实现营收65.5亿元，同比下降3.5%；归母净利润2.4亿元，同比增长4.9%。Q2单季度来看，实现营收34.9亿元，同比下降7.2%，环比增长14.1%；归母净利润为1.4亿元，同比增长15.6%，环比增长42.8%。国内需求较弱，切削刀具、硬质合金收入下滑，难熔金属、粉末制品逆势增长。2023H1，国内宏观经济较弱，公司主要产品均具备顺周期属性，压力较大；其中，切削刀具及工具收入同比下降12.4%，硬质合金下降2.6%，贸易及装备业务同比下降20.9%；难熔金属、粉末制品营收逆势增长，同比分别增加14.5%、11.8%。2023H1，受刀具业务下滑拖累，公司扣非归母净利润同比下降13.9%；受益于资产处置收益增加6282万元，归母净利润同比增加4.9%。弱需求与高原材料价格双重挤压，毛利率承压。2023H1，公司综合毛利率为16.3%，同比下降0.6个百分点，上半年毛利率下降主要受弱需求与高原材料价格双重挤压；Q2单季度为15.4%，同比增加0.1个百分点，环比下降1.9个百分点。分产品来看，2023H1切