中邮证券：医药行业周报：医疗器械集采逐步体现“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则

l本周主题 8583.87医疗器械集采逐步体现“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的9323.49原则。近日，黑龙江医保局发布《关于公开征求意见的公告》。 我们认为从《征求意见稿》中的竞价规则设计来看，集采正转向温和。在降价的同时，集采正通过规则设计的调整，向临床需求和产品质量倾斜，同时也逐步开始对恶性低价的情况进行了说明，以牺牲质量为代价的价格内卷问题将受到整治。我们认为这符合“集采不再单纯以低价作为唯一标准”的新集采思路，随着集采更合理的发展，我们认为有利于国内医疗器械行业和企业的长远发展。 l本周行情回顾 2025-10本周（2025年10月13日-10月17日），A股申万医药生物下跌2.48%，板块整体跑输沪深300指数0.26pct，跑赢创业板指数3.23pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第16位。恒生医疗保健指数下跌5.85%，板块整体跑输恒生指数1.88pct。在恒生12个一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第11位。 l行业观点 1、创新药：近期创新药板块持续调整，一方面消化前期涨幅，另一方面BD催化剂较少，博弈情绪退坡。我们认为调整已基本到位，