中航证券：商业航天深度报告：星辰大海，“材艺”相随

商业航天火箭发射频次加速拾升：商业航天作为新一轮科技革命和产业变革的重要代表技术，具备极高的战略意义和商业价值。海外来看，Spacex“星链”计划快速推进，我国火箭发射频次、有效载荷及其他关键技术指标均有待提升，这背后便需要更强大的产业力量来助推，因此我国商业航天的发展肩负战略性使命，近年来也出台了一系列相关支持政策。由于商业航天产业具备反应快、周期短、性价比高等特点，在火箭发射提速、市场迅速护张的背景下，火箭制造市场规模有望日益增长，相关的材料及工艺革新有望成为推动火箭制造环节升级选代的核心； 火箭三大技术超势推动新材料及工艺应用：我们认为，火箭可复用运载技术的发展、发动机推力的提升以及液体火箭发动机的应用超势为未来三大重要发展方向，这也会带动火箭制造环节中新材料与新工艺的应用变革：①可复用技术能够降低火箭的综合发射成本，在对应用材料提出较高性能要求的同时提高了整体价值量；2发动机推重比的提升依赖于发动机燃烧效率，从而推动了耐高温、高导热的材料以及相关加工工艺的革新：3液体火箭发动机的应用超势及推进剂方案会对贮箱材料的选择提出不同的要求； 新材料助力发动机性能提升：推力的递增是火箭载