中泰证券：银行角度看央行3季度货币报告：结构因素驱动贷款利率环比回升

新发放各项贷款利率及环比变动情况：2021年9月除票据利率外，其余新发放贷款利率均环比回升，企业贷款利率在低位企稳，按揭利率保持上行。新发放总贷款、一般贷款（不含票据和按揭）、企业贷款、票据、按揭利率分别为5%、5.3%、4.59%、2.65%和5.54%，环比6月变动+7bp、+10bp、+1bp、-29bp和+12bp。 企业贷款利率环比企稳：中长期企业贷款占比提升贡献。定价维度，从供需角度看，企业的融资需求仍然维持在低位、3季度银行新增贷款仍是较大比例的投向票据，供给相对充裕、需求相对较弱的背景下，预计银行新发放的对公贷款利率仍是保持环比微降的趋势。结构维度：9月中长期企业贷款占比有所回升，预计一定程度拉升贷款综合定价，使新发放企业贷款利率环比6月企稳回升1bp。从社融数据看，9月新增企业中长期贷款占比79.2%，较6月提升6.2个百分点。 一般贷款（不含按揭和票据）利率环比上行的拆解：一般贷款口径包括企业贷款和居民短贷，利率环比上行预计是结构因素主导。零售信贷占比提升贡献。结构维度看，9月新增居民短贷占比较6月有所提升。相对高收益的零售信贷占比提升，拉升一般贷款的综合收益率。