民生证券：普莱柯（603566.SH）2023年三季报点评：降本增效持续推进，宠物药板块增速亮眼

普莱柯(603566)事件概述：10月25日，公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度公司实现营收9.3亿元，同比+12.2%，实现归母净利润1.8亿元，同比+39.8%。其中，2023Q3实现营收3.1亿元，同比-0.2%，环比+1.6%；实现归母净利润0.6亿元，同比+28.7%，环比+18.4%。大客户大单品策略稳业绩增长，降本增效提盈利水平。2023年前三季度公司猪用疫苗实现收入3.3亿元，同比+8.9%；禽用疫苗及抗体实现收入3.0亿元，同比+10.0%；化学药品实现收入2.7亿元，同比+19.7%；反刍动物用疫苗处于起步阶段，实现收入89.9万元。公司经营层通过进一步深化营销管理体系变革和加强技术服务力度，确保了“大客户”销售占比的持续攀升和“大单品”销量的稳定提高，在下游养殖行情低迷的情况下实现业绩稳增。此外，公司采取“提质、降本、增效”等多项关键举措，持续加大预算和费用管控力度，销售和管理费用率稳步下降，实现在毛利率下滑的情况下通过费用管控提升净利率。2023年前三季度销售费用率27.2%，同比-1.7PCT，管理费用率6.6%，同比-1.6PCT；销售毛利率6