华西证券：经济弱而就业韧，原因何在？

经济弱而就业韧的背后原因 1）第三产业占GDP比重的不断提升使得单位GDP带动的就业人数不断增加，2019年单位GDP带动的就业人数约是2009年的两倍，经济增长就业弹性的增加能够在一定程度上弥补经济增速下行对就业的负向影响。 2）老龄少子化日益严峻，劳动年龄人口数量、占比相继见顶，就业人员规模以及劳动参与率也逐步下降，劳动供给端的收缩能够对冲部分失业压力，维持失业率的相对稳定。 3）外出农民工数量及占比有所下行，城镇调查失业率等指标对于这部分流动性较强的人口难以把握，进而造成相关指标代表性有所减弱，无法全面刻画失业情况。 未来就业形势分析 1）短期失业率可能存在一定上行压力，由于失业指标滞后于经济指标，三季度经济增速下行的影响会逐步反映到Q4及明年Q1的失业指标上。 2）长期总量无忧但需关注结构，受我国老龄少子化趋势加剧影响，未来就业人口数量将持续下行，总量就业压力逐步缓解，但仍需关注大学生、农民工等重点群体的结构性就业压力。 中国就业结构的四大特征 1）就业的城乡二元分化在2014年发生逆转，城镇成为就业的主要阵地。 2）第三产的就业占比继续攀升，2020年达47.70%，成为吸纳