开源证券：爱玛科技（603529）-公司信息更新报告：2023Q3业绩阶段性承压，净利率持续提升

爱玛科技(603529)短期承压不改长期成长趋势，看好未来发展，维持“买入”评级公司2023Q1-3实现营业收入174.6亿元（+1.3%），归母净利润15.58亿元（+13.2%），扣非净利润14.47亿元（+6.1%）；单Q3季度实现营业收入72.4亿元（-7.1%），归母净利润6.6亿元（-3.5%），扣非净利润6.1亿元（-8.4%）。2023Q1-Q3公司利润增速高于收入增速，或主要受益于公司控费降本持续推进、单车盈利同环比增长。2023Q1-Q3价格战对公司影响较大及2023Q4为行业淡季，我们下调盈利预测，预计2023-2025公司归母净利润为20.08/23.23/28.26亿元（原为21.81/26.24/31.58亿元），对应EPS2.33/2.69/3.28元，当前股价对应PE为12.1/10.4/8.6倍。公司产品及渠道积累深厚，成长动力充足，维持“买入”评级。行业终端动销环比改善，公司单车利润增长韧性凸显我们测算公司2023Q1-Q3ASP同比+1.0%至1906元/台，主要或受行业价格战扰动，公司单车利润同比+13%至171元/台。分季度看，2023Q3行业