太平洋证券：农林牧渔行业周报（第12期）：养殖成本端上行或倒逼产能去化

报告摘要 一、市场回顾 农业板块表现优于大市，其中渔业大幅上涨。1、上周，申万农业指数下跌0.93%，同期，上证综指下跌1.6%，深成指下跌2.64%，农业板块整体表现优于大市。2、细分来看，六大二级子行业指数除渔业上涨之外，其他都下跌，动保和养殖跌幅较小。3、前10大涨幅个股主要集中在渔业和动保板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为东方海洋、好当家和佳沃股份。 二、核心观点 行业评级及策略：贸易加征关税推动粮价上涨情绪升温，且猪鸡和原奶价格低迷，养殖业盈利承受成本端和收入端的双重压力，产能去化动力增强。建议关注受益于周期反转预期增强的奶牛养殖和生猪养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪：产能增长停滞，板块估值处于底部，重视长期投资机会猪价震荡。上周末，全国生猪出厂均价14.71元/公斤，较上周涨0.14元；猪价年后在成本线上方偏强震荡，整体走势强于市场预期；同期，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重90.24公斤/头，较上周涨0.34公斤；全国生猪加工企业开工率为33.37%，较上周1.27个百分点。短中期来看，需求端，受学校开学和清明临近的影响，屠宰端和批零售端的生猪